奇点临近——从湾区到朝阳区

人工智能正在改变这个世界。在硅谷的湾区,谈论奇点何时到来,早就是愉快聊天的入门级话题了。

一种悲观的论调认为,人工智能将在2045年准时开始反制人类,一种更加悲观的论调认为,我们当前就已经生活在机器人霸权之下,只是愚蠢的人类尚不自知。

但现实往往不同于技术先知与科幻作家耸人听闻的预言,人工智能正在推动各个行业向着更为光明的方向发展。在金融业中,智能投顾的迅速窜红,让人们看到一种全新的资产配置可能性。广大朝阳区中产阶级群众一觉醒来发现,能把他们从被银行遗忘的角落里拽出来的,正是那只机器人的不锈钢之手。

据花旗银行报告,2012~2015年,美国智能理财的资产管理规模从几乎为零猛增到190亿美元。著名咨询公司A.T.Kearny预计到2020年,这一规模将达2万亿美元。去年,美国10大业绩最好的对冲基金,其中有6家都在通过运用大数据和机器算法实施量化策略。

如面向硅谷科技人士的Wealthfront(同时也是美国目前最大的在线理财咨询公司)、以费用低廉的ETF资产组合为主要模式的Betterment、为客户的养老金和其他退休金账户提供理财建议的FutureAdvisor、投资P2P的智能投顾LendingRobot、专门为女性提供的理财服务的LearnVest(被老牌保险公司Northwestern Mutual收购)。

除了创业型公司,市场中也有老牌财富管理机构的身影。可以说,美国所有大的投资机构,几乎都开展了相关领域的自主研发,或者收购了一些智能投顾企业。

Charles Schwab、E. Trade等大型券商机构,BlackRock等资产管理公司,以及高盛、瑞银、花旗、大摩、德意志银行等知名投行大举入场。

“在美国,小公司与大机构合作或被其吞并,渐成一种趋势。”Totum大中华区首席代表黄志超在由宜信、华创资本及《商业周刊中文版》联合主办的“2016硅谷对话北京”活动上这样总结道。

被我们深深羡慕的美国中产阶级,在投资理财方面其实一直都很尴尬,银行把他们叫做“10万美元投资者”——资金太少,不值得专门配备理财经理为之服务。这一人群的理财方式更多地是依赖不专业的知识和不靠谱的小道消息,以及自身的运气,直到有了智能投顾。

市场的感召无疑是智能投顾兴起的一大动因,互联网基础设施的成熟,也为行业培育了良好的环境。

此外,财富迁移的趋势在美国也表现得非常明显。预计在未来的20年内,大约一半客户的下一代不会再继续选择同一个金融机构的服务。这和年轻人的性格特征、思维方式,以及互联网依赖程度息息相关,机器服务的接受认可程度大为提高,智能投顾显然是更能迎合未来用户需求的理财方式。

以上几点美国智能投顾的市场分析同样适用于中国,甚至在很多方面,中国的市场已经做好了更充分的准备。

我们生活在一个人人皆是中产阶级——至少也是伪中产阶级的时代。可投资金额在3万到30万中间的人群有5亿,如果把上线的额度调高到《商业周刊中文版》给出的参考值50亿,那么总人数无疑将是个更惊人的数字。

这些人没能从传统金融机构得到很好的服务,原因参见美国的情况。而且,中国的人工投顾行业本身也不是很完善。

而中国人的理财意愿较强,对新事物接受度较高。调查显示,中国人有77%愿意采用智能投顾给他们提供金融投资的建议,而这个比例在美国只有33%。

另一方面,就用户的互联网化程度来说,中国更是显现出了比美国更强大的优势,智能手机的普及率在全球都是最高的。维嘉证券战略官Michael Fitzgerald还指出,中国市场的一个真正机遇在于经济生活的高度互联网化产生了大量的数据记录,掌握了大量消费者个体活动数据信息的企业如京东、腾讯等,他们可以进而分析消费行为、投资偏好等,这对于金融服务来说,是非常宝贵的依据。

首先,就数据来讲,虽然中国的很多巨头公司都掌握了可观的大数据,但数据还有一些结构性的问题,尤其是信用方面的数据,中国不及美国全面。

其次,中国投资者的投资理念还不够成熟。智能投顾是做资产的配置,以分散化投资为主,追求长期的稳健收益,而不是短期的涨跌回报,这恐怕与相当多的中国投资者短期高收益的期待相违背。

“让中国用户理解,智能投顾不以追求绝对收益为目的,而是更着重于减少投资波动性,这还需要一段时间。”网信集团CEO盛佳这样说道。

最后,也是最重要的一点,中国的智能投顾不能复制美国模式的根本原因在于两国市场环境的巨大差异。

中国市场上的资产类别别美国少很多,中国市场波动性较强,而反观美国的市场,投资品种多样,做空机制成熟,而且智能投顾可与税务规划相结合。等等这一系列差异都造成了照搬美国的智能投顾产品模式到中国会产生排异反应。

当前中国的智能投顾市场中,真正做到量化投资的产品其实还比较少,更多的是通过一些资产组合来抹平波动。而且,中国的很多智能投顾产品都是去年股灾之后诞生的,到目前为止,尚未经历完整的经济周期检验,模型的合理性还需要时间给出答案。

不过,正如宜信财富董事总经理王福星所说:“中国的智能投顾短期内是有不少挑战,不能实现规模效益,但是长远来看,必将会改变财富管理的版图,成为未来中国主流的资管方式之一。”

李彦宏:智能医疗奇点临近 人类无法企及电脑看片子的效率

未来网北京11月17日电(记者 李盈盈)“当前语音识别已经达到了97%的准确率,在安静的环境下部分已经超越了正常人的听力。”百度公司董事长兼首席执行官李彦宏说,一个医生可能一生当中可以看几万个片子,但是,一个电脑可能看几十万、几百万的片子,这是互联网技术的魅力和智慧医疗和强项。

互联网领域和医疗健康领域的人需要像修桥一样,从各自的那一端往中间修,如果大家目标一致,中间对上了,桥就通了。如果大家中间想的不一样,中间对不上就失败了。所以,希望互联网领域和医疗健康领域的人向同一个方向努力。

如今,人工智能在百度的主要的体现是百度大脑,具体有语音识别和影像识别。当前语音识别已经达到了97%的准确率,在安静的环境下部分已经超越了正常人的听力。图象识别即医学影象。比如说一个医生可能一生当中可以看几万个片子,但是,一个电脑可能看几十万、几百万的片子。

李彦宏认为,互联网+医疗基本上可以分为四个层次,第一个层次是O2O服务,通过线上把用户引流到线下,分发给适合处理他疾病的地方。第二个是智能问诊,就是IBM的沃尔森对于癌症的很多诊疗。计算机可能很多时候也能够超越人的医生。百度医生在北大国际医院测试表明,80%的情况下,百度医生的诊断跟北大国际医院的医生的诊断是一致的,就是说百度医生的诊断准确率在迅速提升。第三个是精准基因分析和精准医疗。第四个层次是新药研发,“新药研发是真正的在大数据和人工智能可以起到决定性作用的一个领域。基因分析和精准医疗其实是这些年做计算机科学最兴奋的方向。”李彦宏说。

IT领域以外唯一符合摩尔定律的就是基因程序,所以基因程序方面会不断涌出一些革命性的东西。目前看,用基因治病最大的问题是大多数已知的基因导致的病都是单基因导致的,而这些病又都是罕见病。然而,大多数的常见病是多基因导致的,因此,搞清楚一个病是由哪些个基因共同的作用导致,需要大量的计算,需要互联网新技术和精准基因分析。

李彦宏表示,我们很希望真正把几十万台服务器的运算能力,最先进的算法能够应用到医疗和健康领域。

第四个层次是新药的研发,今天已知的有可能能够形成药的化合物大概是10的33次方这么多,全宇宙当中所有的元子加起来都没有这么多。已知药物怎么合成,未来怎么进行大量的筛选找到有限的药,这些都需要极其强大的计算能力和算法。“计算机科学和人工智能能够在这方面有所帮助,这是智慧医疗努力的方向。”李彦宏补充道。

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中国工程院院士、中国互联网协会理事长邬贺铨解读领先科技成果:15项“黑科技”牛在哪

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光阴的故事之“奇点临近”

在一年前《关于A股的“预言与劝说”》一文中,我们用详实的数据剖析了2012年下半年以来市场的主要特征、成因及其风险——以定向增发为代表的内部人策略或壳公司策略如何成为主导,以及刀尖舞会将在何时撤杯散场。此去经年,投资者们已然如鱼饮水,冷暖自知。我们也曾同时指出,即便是在2012年~2015年那样极端的市场环境中,基本面投资者们仍能依靠独立的研究和分析能力,通过选股获取相当不菲的投资收益。

与中国当下多数行业一样,A股市场为中国特色的“双轨制”演绎了又一鲜活的注解。

一家交运板块的上市公司A诠释了潜行的龙脉———这家公司主营业务一直聚焦,无外延收购,在2012年~2016年间,其主业营收累计增长12.4%(假设2016年全年与前三季财务同比指标相同),归属股东净利润累计增长8.9%。然而就是这样一家主业增长缓慢的公司,股价自2012年9月初见底后,截至目前4年多累计涨幅仍有1.43倍,与此同时,光芒四射的创业板指在同一区间的累计涨幅为1.55倍,那么到底是什么驱动了公司A过去4年多的股价大涨呢?答案是该公司持续多年稳定可期且极高的分红派息率,和2013年底以来中国无风险收益率持续显著下行的大背景。该公司在2007年~2016年十年间的年派息率均值为78.5%,标准差5.3%,从数学上看这一统计分布的特征几乎等同于置信度极高的“常数”;从2014年1月份开始,银行业理财产品平均预期年收益率自6.1%高点后早已牛去不回头,最低点接近3.8%。回首2012年9月初时的公司A,当时股价隐含的当年预期股息回报率正好是10%,而彼时十年期国债收益率为3.5%,银行理财产品预期年收益率接近6%。

以固定收益的观点来看,2012年9月初的A公司股票本质上就是一只票息率为10%的信用债,且信用等级AAA+以上。

A公司的案例意义非同凡响,它揭示了过去5年中A股最重要的变化——投资者结构的多元化。习惯了30多年持续10%以上真实GDP增长的投资者,已在过去多年中将A股从事实上装扮成惟颜值论的小姑娘,而这一“颜值”就是每股盈利高增长,除此了无其他。然而一大批优质蓝筹股过去4年多的股价表现证明,即便是在2012年~2015年这样一个极度追捧“成长”——无论是怎样的“成长”,以及花了多大代价的“成长”的市场环境里,可预期的高股息回报率、细分市场龙头地位、优质治理等其他因子开始获得更加合理的定价,A股开始初具信用定价之市场的雏形,一批高信用等级蓝筹公司的估值中枢已经永久性抬升。

我们认为,成熟的真正涵义在于,顺其自然,接受减速的事实。蓦然回首,有一批颇识时务的投资者已在过去几年中率先降低风险偏好或预期回报率,从事后的结果来看,预期的调低却恰恰是幸福的开端。也许多年后回首往事的时候,每个行业的从业者们都应该为自己行业仍然有高个位数的增长而感到庆幸。如果资本市场的参与者,无论投资者还是企业家在内,都早点接受这一事实,我们的市场也将更快成熟。

奇点临近:数字人民币的「可能性」

不同于前两年各地政府大规模「红包」发放带来的直接刺激,今年春节期间数字人民币的活跃展现了新气象。

不久前,数字人民币在冬奥舞台上完成了全球首秀。随着数字人民币(试点版)APP在各大应用商店上架,来自全球不同国家和地区的选手、志愿者等都可以注册和开通钱包,并在冬奥场景中使用。而官方数据显示,冬奥会相关的数字人民币落地场景达40.3万个。

换言之,数字人民币在这场面向不同用户、复杂场景的冬奥「大考」中交出了一份相当亮眼的答卷。

与此同时,中国人民银行等四部门联合印发了《金融标准化“十四五”发展规划》,这份文件不仅首次给数字货币冠以「法定」二字,还明确提出推进法定数字货币标准研究所包含的6大标准建设信息安全、应用标准、技术安全、数据规范及终端受理等。

从行业发展的角度,这些产业链关键环节与架构的标准化也将为数字货币从试点应用到广泛普及、从通用发展向产业纵深创造更好的条件。

种种迹象表现,作为数字经济时代的「基础设施」,数字人民币的发展可能正在临近「奇点」科技的发展都是前期缓慢、而后不断加速直至爆发的,而这个「临界点」的到来可能需要长时间的蓄力,直至市场、技术、用户等诸多关键因素共同走向成熟,但其所迸发出的能量和市场潜力是不可限量的。

时至今日,虽然数字人民币依然处于试点阶段,但从市场反馈来看,其应用与发展一直在不断提速。

一个最具代表性的案例来自数字人民币(试点版)App,早在2020年,随着数字人民币试点在一些地区落地,该App就已经可以从特定渠道下载。极光数据显示,整个2021年,该App安装量同比增长超过30倍。

如果从单月新增数量来看,自2021年8月至2021年12月,该App单月新增用户数都在120万以上,其中,增速最快的11月新增用户超过150万,足以说明开放试点对于客户的吸引力。

而从2022年年初开始,数字人民币(试点版)App在各大应用商店正式上架,其安装量进一步迎来爆发。截止到2月11日,该APP安装量已经达到1694.9万,在短短一个多月时间里,增长超过440万。

如果说下载量只能说明用户的对于这一新业务的接受度,那么App的月活(MAU)等数据则更加能够体现用户习惯的养成和体验的优劣。

极光数据显示,从2020年12月到2021年12月,数字人民币(试点版)App月活从34.4万增长至546.7万,人均使用时长有所提升,人均日启动次数在2-3次间浮动。

对于支付这样一个典型的「双边市场」而言,APP的活跃不仅仅是营销的成功,更是其在场景中的加速渗透、在用户端和商户端重塑服务的结果。

在2022年1月18日的国新办新闻发布会上,央行金融市场司司长邹澜透露,截至2021年12月31日,数字人民币试点场景已超过808.51万个,累计开立个人钱包2.61亿个,交易金额 875.65亿元。

对比此前央行在《中国数字人民币的研发进展》白皮书中披露的数据,半年时间里,数字人民币试点场景数量增长超过5倍,个人钱包数增长约11倍。

数字人民币能够在短时间内获得如此巨大的发展,离不开前期的「蓄力」,以及结合行业阶段性需求有针对性地发力。

中国是较早启动数字货币研究的国家之一,早在2016年,央行就明确提出了发行数字货币的战略目标。然而作为一国金融体系运行之基础,数字货币的发行涉及定位、账户体系选择、参与方等诸多问题,因此央行在前期投入了大量的时间和精力进行研究,最终确立了「双层运营体系」和M0定位,具有高安全性、双离线支付、可控匿名等优势。

在此基础上,中国移动支付行业的发展和用户习惯的养成也形成了较好的市场环境。我们之前已经反复强调过「场景」,尤其是连接线上线下、覆盖人们日常生活的场景之于数字人民币发展的重要作用。

以出行场景为例,网约车、共享单车等行业的发展使得带来了移动支付的普及,反过来,支付的便利又让出行场景增加了更多可能。

随着数字人民币正式进入市场,各地的试点工作也在短时间内不断取得突破从局部地区走向区域联动,从简单场景延伸到复杂场景,从最初简单粗暴的「发红包」到更精细化的运营。

2020年6月,滴滴旗下青桔单车在业内率先支持数字人民币支付,成为数字人民币首个线上应用场景。而后,数字人民币不仅进一步延伸至滴滴出行的其他业务中,更开始深入地铁、公交等更广泛的出行场景中。

到前述数字人民币(试点版)App开放上线后,接入流量平台、拓展支付场景依然是支持其快速发展的重要助力。截止到2021年末,已经有超过50个第三方平台支持选用数字人民币进行消费,包括滴滴出行、携程旅行、南方航空等在内的出行场景均在其列。

值得注意的是,随着国家「十四五」规划将数字人民币发展放在了更重要的位置上,各地「十四五」规划也进一步明确了数字人民币应用场景拓展的必要性,数字人民币与B端的合作将更加紧密和深入深耕场景的大型互联网公司为数字人民币的发展能提供了有利支持,庞大的用户基础、可靠的技术保障、「小额高频」交易特点推动用户习惯养成,以及「以客户为中心」展开精细化运营,它们将共同推动数字人民币的发展更进一步。

虽然数字人民币的发展已然迈入「快车道」,但随着试点的进一步开放,更多用户、场景、产业跑步进场,整个市场还有巨大的潜力与空间。

对于C端用户而言,一方面,随着场景的丰富和技术的成熟,C端用户可以在更多场景中便捷地使用数字人民币,其天然的普惠特性,以及高效、安全、便捷的支付体验可以让更多用户享受到更好的的金融服务。甚至不只是支付,而是包括财富管理等在内的其他多元金融服务。

另一方面,央行行长易纲在去年的一次公开发言中提到,CBDC(央行数字货币)使得央行可以在数字经济时代继续为公众提供可信、安全的支付手段,在提升支付效率的同时维护支付体系的稳定。

数字人民币的产生与发展与数字经济大潮息息相关,它也将成为一个桥梁和纽带,将更多用户与数字经济连接起来,推动数字经济向纵深发展。

在此基础上,以数字化的方式,数字人民币还可以帮助产业和政府达到更高的目标,比如「碳中和」。2021年,央行将「落实碳达峰、碳中和重大决策部署,完善绿色金融政策框架和激励机制」列为重点工作之一。数字人民币,也将是助力绿色发展、实现「双碳目标」的重要抓手。

比如,前述数字人民币将青桔单车作为线上试点,还有美团在去年9月上线的数币单车试点,都是通过数字人民币推广活动落实绿色出行、推进「碳中和」目标实现的典型案例。

东方证券在《CBDC将成全球跨境支付主流趋势,多边央行数字货币桥项目完善央行间合作》报告中指出,从市场发展的角度来看,全球跨境支付规模不断增长,中国作为贸易大国,与国际货币资金往来交易量不断扩大。而相较于传统跨境支付流程,数字人民币的优势在于可简化认证流程、减少中间方数量、降低手续费、提高跨境支付效率。

更重要的是,数字人民币在国际清算环节可跨过SWIFT(环球同业银行金融电讯协会)。

换言之,如果SWIFT系统受到冲击,或者本国与SWIFT的联系被切断,数字人民币的发展能够在最大程度保障与其他国家的贸易对接,保护中国的商业利益。

从这个角度出发,数字人民币的「奇点」到来之后将展现出怎样的可能性,令人充满期待。

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